O mês de Janeiro
O efeito do mês de Janeiro é bem conhecido nos mercados de acções. Tipicamente é um mês bom. Os investidores acabaram de fechar as suas posições em Dezembro, seja para realizar menos-valias (e assim reduzirem a sua carga fiscal), seja para realizar mais-valias (e assim apresentar um balanço mais robusto) e preparam-se agora para abrir novas posições com as disponibilidades que geraram. A maior procura de acções pressiona o mercado em alta.
A artificialidade do mês de Janeiro advém pois do facto do período tributável e o exercício económico terminarem a 31 de Dezembro, na maior parte das vezes. Caso se tivesse convencionado que o ano civil (fiscal e económico) terminasse em Maio, poderíamos falar agora em "efeito - Junho" ou algo do género.
No mercado forex, a sazonalidade do mês de Janeiro existe pela mesma razão. Os investidores precisam de divisas para comprar acções. Como a maioria das acções estão cotadas em dólares americanos (USD), é de esperar uma procura maior por esta divisa.
Vejamos o que aconteceu no mês de Janeiro entre 2000 e 2010 a dois dos pares mais transaccionados: o EUR/USD e o USD/CHF:
Como podemos observar nestes gráficos, o dólar valorizou-se em relação ao euro em 8 dos Janeiros do período 2000 a 2010 e o mesmo aconteceu em relação ao franco suíço: valorizou-se 8 vezes, num total de 11 anos.
A abertura de posições em USD é a principal razão para a valorização da divisa. Em 73% das observações, o USD valorizou-se em relação ao euro e ao franco suiço, sendo a valorização média de 2% no caso do euro e de 1% no caso do franco suíço. Embora não seja sempre verificável, a valorização do USD é estatisticamente relevante.
Podemos encontrar uma sazonalidade semelhante no caso do USD/JPY, embora mais fraca neste caso. Tal deve-se ao facto de o ano fiscal terminar em Março no Japão.
O Verão
Na maior parte dos países do hemisfério norte, os meses de Julho e Agosto são meses de verão. Como tal, o efeito do turismo, da sazonalidade dos preços do petróleo e final do primeiro trimestre fiscal no Japão reflectem-se nos pares USD/CAD e USD/JPY.
Se observarmos o comportamento do par USD/JPY em Julho verificamos uma sazonalidade forte: o dólar valorizou-se 8 em 11 vezes durante o período 2000 a 2010. Curiosamente, estes ganhos são mais do que eliminados no mês seguinte: Agosto.
Em 9 meses de Agosto do mesmo período o dólar perdeu para o iene japonês. Ou seja, o efeito sazonal verificou-se em 82% das observações. Mas neste caso, convém realçar que as perdas são mais violentas do que ganhos. A perda média do dólar em relação ao iene japonês ronda os 2% durante o mês de Agosto.
O mesmo acontece com o USD/CAD. O dólar americano valoriza em Julho e perde em Agosto, o que pode ser um bom factor a ter em conta.
Sendo meses mais calmos, em que a maior parte dos investidores goza as férias, os meses de verão apresentam oportunidades interessantes para obter bons lucros no mercado forex.
Estar consciente da sazonalidade no mercado forex é vantajoso
Como os dados sugerem, a sazonalidade nem sempre se verifica, nem é facilmente explicável. Mas, se segue uma determinada estratégia (técnica ou fundamental) para negociar forex, deve estar consciente dos padrões repetitivos das divisas em determinados meses do ano e aproveitar. Se a sua estratégia se alinha com a sazonalidade, reforça a sua ideia. Se é contrária à sazonalidade, pense duas vezes.
