Apesar de isto não ter problema nenhum, o não perceber como as diferentes teorias funcionam pode levar a muitos problemas futuros, com a constante mudança e ajustamento dos mercados. É isto que acontece com a Teoria da Eficiência Perfeita do Mercado e com a Teoria Random Walk.
A Teoria Random Walk defende que não se pode olhar para os movimentos passados de uma acção, padrão ou tendência para prever os movimentos futuros do mercado. O mercado funciona de forma irracional, sendo os movimentos dos preços imprevisíveis, seguindo um "passeio aleatório", como assim definiu Maurice Kendall, o criador desta teoria.
A Teoria da Eficiência Perfeita do Mercado afirma quer é impossível contornar as tendências do mercado já que os preços reflectem todas as informações relevantes para os resultados futuros. Isto significa que a acção vai ser sempre transaccionada ao valor justo, fazendo com que seja impossível para os investidores comprarem acções desvalorizadas ou vender acções sobrevalorizadas para conseguir lucros significativos.
Quando se faz uma comparação lado a lado de ambas as teorias, uma coisa é evidente: ambas dizem que é impossível prever os movimentos de preço futuros que vão acontecer. A única diferença é que a teoria random walk afirma que não se pode olhar para os movimentos de preço passados para determinar o que vai acontecer no futuro. Já a hipótese de mercado eficiente afirma que todos os preços actuais reflectem as expectativas em relação aos resultados futuros, fazendo com que seja inútil tentar comprar acções com desconto significativo ou vendê-las com lucros incríveis. Basicamente, ambas as teorias dizem a mesmo coisa, com a diferença a recair sobre aquilo que usam para explicar.
Vejamos, por exemplo, o que aconteceu à Lennar (NYSE: LEN), em Julho de 2005. A acção atingiu um nível máximo de 67,27. Os padrões e tendências passados mostravam que a acção ia subir, mas o que aconteceu foi que o preço implodiu. Obviamente, neste caso, a teoria random walk provou ser eficaz, já que defende que não se pode olhar para o passado para determinar o futuro e prever o movimento de preço que parecia evidente no caso da Lennar. Quando se aplica o mesmo exemplo à hipótese de mercado eficiente, esta afirma que o preço da acção contém toda a informação sobre resultados futuros e que é impossível prever os movimentos futuros. No caso da Lennar, quando o preço da acção estava nos 67,27, isso reflectia todas as expectativas em relação ao futuro da empresa e essas expectativas faziam com que fosse impossível identificar se a acção estava sobrevalorizada, impedindo a venda de acções sobrevalorizadas em pontos ideais.
Estas duas teorias podem afectar estilos de investimento, já que muitos investidores aceitam ambas como a norma para investir. Isto significa que, quando os mercados estão abaixo ou acima das expectativas, não há como aproveitar as oportunidades, o que origina retornos piores.
Obviamente, a teoria random walk e a hipótese de mercado eficiente têm um papel importante para o investimento. No entanto, é importante lembrar que nenhuma das teorias está sempre certa ou sempre errada. Ou seja, é preciso usar ambas em conjunto com outras teorias e ferramentas para tomar melhores decisões de investimento.
